近年来，银行理财市场在监管引导与市场环境变化共同作用下，非标资产配置格局正经历深度调整。中国证券报记者近期从多方获悉，不同地区监管部门对理财公司及银行自营业务的非标资产压缩要求存在明显差异，部分机构已提前实现存量清零，而多数机构则根据自身风控节奏主动压降。
各地压降尺度不一 监管要求灵活分化
江苏省一家银行资管部门负责人透露，该行已遵照监管指导完成非标资产清理，当前相关占比已降至零。另一家江苏地区的理财公司也表示，去年收到了监管部门下达的非标压降任务，但并未被强制要求清零。相较之下，北方某银行资管负责人告诉记者，当地监管明确要求其非标资产占理财产品总规模的比例不得继续上升。
记者向多家理财公司求证发现，目前多数公司尚未接到明确的非标压降指令。上海一家理财公司人士称，目前监管部门仅设有整个公司非标资产不超过净资产35%的红线，对单只产品尚无具体约束，不过行业普遍将单只产品非标占比控制在50%以内。例如，平安理财旗下多只固收类产品规定，非标准化债权类资产投资比例不超过49%。
现行监管框架主要依据2018年发布的《商业银行理财子公司管理办法》和《商业银行理财业务监督管理办法》，两者均要求理财公司及银行全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额，在任何时点不得超过理财产品净资产的35%，后者还附加了不超过总资产4%的限制。
优质非标供给萎缩 机构主动加速压降
值得注意的是，部分理财公司非标资产的持续压降并非完全源于监管强制，更多受到市场优质资产供给减少以及机构自身风控调整的影响。东部一家理财公司人士直言：“我们的存量非标资产已经清零。”一位股份行理财公司投资经理感慨，银行理财投资的非标资产通常包括信托贷款、同业借款、各类收益权等，但目前优质项目越来越难寻。在监管趋严和信用风险持续出清的大背景下，非标资产供给端正在经历系统性收缩。
数据印证了这一趋势。中国理财网统计显示，理财产品非标资产配置规模与占比逐年走低：2022年末为1.94万亿元（占比6.48%），2023年末降至1.79万亿元（6.16%），2024年末进一步降为1.74万亿元（5.42%），2025年末回升至1.82万亿元但占比继续降至5.10%，2026年一季度末规模1.84万亿元，占比5.4%。机构间分化同样明显，长三角部分城商行理财公司非标占比较高且降幅显著。以杭银理财为例，2024年末直接投资非标资产66.9亿元（占比1.4%），2025年末已降至10.41亿元（占比仅0.16%）；间接投资非标资产也从848.56亿元增至907.2亿元，但占比由17.1%下降至13.69%。
非标资产价值凸显 风控仍是配置前提
尽管整体压降趋势明显，理财公司对非标资产依然保持较高兴趣。多位受访人士表示，非标资产兼具平滑净值波动和增厚收益的双重优势。一方面，非标资产未在公开市场交易，价格不受市场波动影响，有助于稳定产品净值；另一方面，点对点融资模式使得融资方为补偿流动性风险，通常愿意支付高于同期限标准化债券的利息，收益优势突出。此外，非标还可根据投资者需求进行定制化设计，灵活匹配不同期限与风险偏好。
不过，业内人士也强调，配置非标资产必须将风险控制在可承受范围内。某理财公司人士表示，公司会为每一项非标资产定制个性化风险缓解措施，并在履约过程中实施动态监控，力求在获取收益的同时有效防范风险。