科技股配置思路生变
随着公募基金2026年二季报相继披露，市场对AI产业链的态度出现明显分化。天相投顾数据显示，截至二季度末，消费股近十年来首次集体退出公募十大重仓股榜单，中际旭创以1662.53亿元的持仓市值跃居公募第一大重仓股，新易盛、东山精密、寒武纪等AI产业链核心标的跻身前十，A股成长板块正式确立以硬科技为核心的新格局。
部分知名基金经理的调仓操作印证了这一趋势。张坤、杨思亮、何一铖共同管理的易方达蓝筹精选前十大重仓股中新增中芯国际和东山精密，而对贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒的持仓比例大幅下降；刘彦春、柯海东共同管理的景顺长城鼎益混合二季报显著提升科技含量，江丰电子、中际旭创、拓荆科技、芯碁微装均为新进重仓股；李晓星、张萍共同管理的银华心怡则将华虹宏力、中芯国际、海光信息、工业富联的合计持仓占比提升至超过40%。与此同时，也有基金经理选择反向操作——傅鹏博管理的睿远成长价值混合将中际旭创持仓占比由一季度末的9.12%降至3.71%；任桀管理的永赢科技智选混合清仓了东山精密、腾景科技等6只个股，并同步减持中际旭创和新易盛，落袋为安意图明显。
泡沫论与供需逻辑博弈
从基金经理二季报的操盘思路看，AI产业链内部的分歧已相当显著。持谨慎态度的基金经理对部分细分领域短期上涨过快保持警惕。中庚价值灵动灵活配置混合基金经理周汝昂在季报中直言，以AI算力、半导体、智能硬件等为代表的泛科技板块获得大量流动性追捧，部分品种估值已脱离远期现金流折现的合理边界，进入动量与情绪驱动阶段。睿远均衡价值三年持有混合基金经理赵枫则认为，此轮上涨的AI受益标的中，多数公司竞争壁垒并不高，若短期供需关系改变，盈利能力或将承受压力。傅鹏博亦在季报中透露，虽然人工智能快速发展的PCB、芯片、光通信个股仍为组合压舱石，但在行情快速上涨过程中已顺势减持。
乐观派基金经理仍占多数。中欧科技成长基金经理杜厚良表示，本轮AI产业景气周期与历史科技泡沫存在本质区别——传统高景气行业会因高利润率吸引资本涌入最终导致供给过剩，而AI算力供给仅能依靠产能扩张与摩尔定律迭代，年化供给增速仅约10%，显著低于Token数十倍级别的需求增速，当前全行业订单满足率仅30%至40%，供不应求的结构性矛盾是板块景气持续的核心支撑。融通行业景气基金经理李进补充称，算力环节明显供不应求，大幅拉动光模块和PCB需求，随着半年报和三季报披露，算力板块有望迎来业绩驱动型行情，主要算力龙头市值仍有较大上行空间。
从普涨转向业绩验证
尽管多空博弈激烈，但市场正逐步形成“聚焦硬科技、业绩兑现、产业链长期趋势”的共识。国信证券研报显示，2026年二季度基金经理对科技板块主动加仓20.31%，对周期板块减仓9.13%；持仓权重最高的三个行业为电子（42.66%）、通信（16.93%）、机械（6.07%）。与此同时，基金经理开始用“真金白银”强调业绩导向。嘉实基金基金经理田光远在二季报中表示，科技行情的底层逻辑优先级为：需求真实性 > 供给约束强度 > 订单验证 > 技术催化，国产替代正从政策驱动走向订单验证，最终依赖导入率和收入确认来检验。金信稳健策略混合基金经理孔学兵指出，在板块估值偏高的背景下，精选细分阿尔法日益重要，将适当淡化短期高景气因子，聚焦卡位核心环节、深度绑定头部大厂、技术壁垒深厚且尚未商业化变现的高质量半导体硬科技。
", "summary": "公募二季报显示科技股成主导配置方向，但AI产业链内部分歧加剧：部分基金经理减仓锁定收益，另一些则认为算力供不应求支撑景气。调仓从“闭眼买入”转向业绩验证与长期逻辑，电子、通信等硬科技获重仓，消费股十年来首次退出前十。", "keywords": "公募基金,二季报,调仓,人工智能,科技股" }