保险资金长期投资新规实施周年，资金入市影响深远
2025年7月11日，财政部颁布了《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》），倡导保险资金投资绩效考核向三年以上的长周期转变。这份文件，即业内所称的“长钱长投新规”，在过去一年中对A股市场的资金格局产生了重大影响。
新规实施以来，超过万亿元的新增资金流入A股市场，使得保险公司在市场中的话语权逐渐接近公募主动权益基金。但同时，考核机制中存在的“形长实短”的隐性障碍，也在考验着资金能否实现真正的长期投资。监管层从推动资金入市转变为完善机制建设，这场关于耐心资本的改革已经走到了关键一步。
万亿险资涌入A股市场
根据《通知》要求，国有商业保险公司应加强长周期考核，并全面建立三年以上的长周期考核机制。
在过去一年中，超过万亿元的增量资金流入A股市场，导致保险资金在市场中的话语权得到显著提升。据国家金融监督管理总局最新数据，截至今年一季度末，保险公司资金运用余额达到39.4万亿元，其中股票持仓规模为3.84万亿元，已接近同期公募主动权益基金3.99万亿元的规模，并较去年同期增长超过1万亿元。
国泰海通证券发布的数据显示，截至2026年一季度，保险资金重仓A股641只，较2025年底净增24只，持股数量净增约42.4亿股。银行股成为增持的重点，包括中国银行、工商银行、兴业银行等多家银行获得保险资金加仓。银行股、非银板块的保险股、公用事业、生物医药等板块均获得保险资金的关注。
头部保险公司表示将继续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，积极回应中长期资金入市的要求，发挥保险资金的耐心资本优势，强化绝对收益导向，优化权益持仓结构，增强投资业绩的长期稳定性。
资产配置策略的成熟化
业内人士认为，保险公司在权益投资上普遍采取“哑铃型”配置策略。深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江指出，“长钱长投新规”实施一周年，资金规模、投资策略和市场话语权三个维度的变化显著。
“资金规模与入市步伐明显加快，新规通过长周期考核机制，极大改善了A股市场‘长钱短投’现象。投资策略呈现‘哑铃型’特征，一端以高股息蓝筹打底，另一端聚焦新质生产力领域进行优质成长增强。头部险企持股周期显著拉长，2025年保险资金举牌次数也创下近年新高。”王兆江表示。
存在的堵点和政策演进方向
尽管保险资金入市取得了积极成果，但“长钱长投”仍存在一些堵点，如考核机制、资金属性与资产供给等方面。
王兆江指出，尽管长周期考核已经实施，但存在“形长实短”等问题，跨部门政策协同性不足，部分机构的考核要求与监管层不一致，导致执行效果打折扣。此外，资金属性错配和产品功能错配，使得部分资金难以真正转化为权益市场的“长钱”。
资深投资人郭涛也提到，适配长期资金的投资产品与工具不足，降低了资金配置效率。
改革正从“推动入市”转向“机制健全”，从“数量驱动”转向“机制夯实”。王兆江表示，下一步需要深化考核激励改革，优化政策与规则，扩大“长钱”的投资范围，丰富套期保值工具，并夯实市场生态基础，提升上市公司质量，营造稳定、透明、可预期的市场环境。
对于未来保险资金的布局趋势，王兆江预测，资产配置将延续“稳健底仓+成长增强”，以高股息资产打底，同时加大对新兴产业资产的布局。投资行为上，保险资金将发挥“耐心资本”优势，减少短期择时操作，敢于在市场调整中逆向布局，整体配置比例有望进一步提升，结构向攻守兼备拓展。
郭涛表示，保险资金在长周期考核下，未来布局和投资趋势将更趋多元化和长期化。一方面，会继续维持“哑铃型”布局，稳定对高股息蓝筹股的持仓，以获取稳定收益和保值增值，同时持续加大对半导体、高端制造、新能源等新质生产力领域的投资，分享新兴产业发展红利。另一方面，可能会更加注重参与上市公司治理，通过长期持股和积极干预，助力企业长期发展，提升投资回报。此外，还可能会探索更多长期投资模式创新，如参与私募股权基金投资，通过S基金等渠道优化退出机制，实现“募投管退”良性循环。